7月8日，A股继续缩量普跌，日成交额在2.6万亿元下方，亏钱效应延续，近3800只个股收跌。通信、电子板块延续弱势，电力、有色、化工板块领跌。
受访人士指出，缩量下跌反映买盘观望、抛压有限，并非系统性崩盘，市场情绪整体偏谨慎，但未陷入恐慌。短期需关注量能能否企稳回升至3万亿元以上，以及中报业绩兑现情况。操作上，不盲目抄底科技板块，但无需彻底离场；传统板块适合作为防御性底仓，不宜作为进攻主仓。
3790只个股收跌
A股延续指数、板块及个股普跌格局。早盘指数震荡下行，午后跌幅扩大，沪指最终收跌0.49%报3970.88点，创业板指收跌1.7%报3845.35点，深证成指收跌1.87%。上证50微跌，沪深300收跌0.77%，科创50收涨0.73%，北证50大跌2.59%。红利指数涨逾1%。
市场交投情绪趋于谨慎，沪深京三市日成交额较前一日缩量158.7亿元，降至2.58万亿元。
全市场亏钱效应明显，共计3790只个股收跌，跌停股44只；1593只个股收红，56只涨停。
盘面上，科技板块内部分化。消费电子设备、计算机软件、数字经济、网络安全、腾讯云等概念表现不错，被动元件概念、机器人执行器、机器人、通用设备、稀有金属等概念大跌。银行、公路铁路板块护盘。
从31个申万一级行业看，仅6个板块收红，计算机大涨2.44%，煤炭、银行、石油石化、食品饮料、房地产表现抗跌。通信板块早盘下挫，随后拉升，但午后回落，最终微跌，近10个交易日累计跌近16%。
9个板块跌幅不低于2%，其中电力设备领跌，建筑材料、基础化工、机械设备、有色金属板块跌幅均超过3%。医药生物、农林牧渔、国防军工、电子等板块也表现不佳。
交易活跃股来看，今日25只个股日成交额不低于100亿元，多数为科技股，涨跌互现，分化明显。通信设备个股中，中际旭创微涨0.57%报1128.35元/股，新易盛微红0.15%报510.84元/股，但亨通光电跌近5%报76.96元/股，中天科技跌逾5%报44.86元/股。
半导体个股中，兆易创新跌近3%报603.17元/股，近一周跌幅超过11%；长电科技跌近7%报94.11元/股，但中芯国际收涨4.59%报152.1元/股，德明利跌逾3%报825元/股。
电子设备个股中，澜起科技收跌2.39%报247.15元/股，佰维存储收跌6.77%报396.22元/股，江波龙收跌5.6%报592.71元/股。
买盘不接、抛压不重
在普跌背景下，市场量能持续萎缩，沪深京三市成交额已降至2.6万亿元下方。如何理解缩量下跌？交投降温释放何种信号？
资瑞兴投资研究总监邢奕才分析称，“缩量破位”与放量破位性质不同，放量是多杀多、恐慌出逃，缩量是买盘不接、抛压也不重，更像机构在“算账”而非踩踏，但市场温度计已然失灵。
邢奕才进一步分析背后底层逻辑：其一，前期科技抱团涨幅巨大，巨额获利盘需要兑现；其二，7月进入中报预告密集窗口，高估值科技面临业绩验证压力，资金在“故事”兑现前先撤；其三，科技是市场人气的发动机，科技一弱，全市场风险偏好随之降温，避险情绪升温，资金涌向煤炭、银行、石油等权重板块避险，进一步加剧“指数红、个股绿”的割裂格局。这并非单纯的外部冲击，而是“高位拥挤+业绩验证+风险偏好回落”共振下的结构性降温，标志着市场情绪从亢奋回归理性。
格上基金研究员毕梦姌从资金角度向记者分析，市场始终处于存量博弈状态，场外增量资金并未进场承接抛压。场内资金只能在板块间腾挪，高位赛道兑现流出的资金，无法覆盖全市场数千只个股的抛售压力。此外，上半年持续领涨的科技板块进入集中止盈周期，多数标的累计涨幅巨大，板块交易拥挤度到达年内高点，机构与短线资金同步兑现浮盈。与此同时，市场交易逻辑切换至半年报业绩验证阶段，资金担忧估值与业绩不匹配，主动降低高位科技持仓，风险偏好同步回落，资金主动规避高波动成长标的，转向低波动权重板块避险。
“当前科技还没有跌透。”大道兴业投资总经理黄华艳告诉记者，受外围市场影响，近期科技股普遍下跌，亏钱效应明显，大盘量能萎缩，跌势未止。若市场未能实现风格切换，降温在所难免，资金已进入避险模式。她预计，未来从科技股出逃的资金有望切换至创新药板块，后者具备足够的体量承接这部分资金，切换完成后市场有望结束调整。
为何持续普跌
本周A股科技板块延续跌势，与此同时，传统板块也跟跌，近两日市场呈现普跌格局。
对此，邢奕才认为，这种“科技先跌、顺周期跟跌”的传导，本质上是市场从“科技单边抱团”向“高低切换、均值回归”再平衡的过程，而非系统性崩盘。整体情绪偏谨慎，但未陷入恐慌。近期高位赛道集中兑现后，电力、建筑材料、化工、机械设备、有色等前期跟涨品种补跌，说明前期累计涨幅较大的板块均在经历估值修复。传统股（煤炭、银行、石油）今日护盘抬头，但持续性不足，原因在于其基本面对应的是弱复苏环境，缺乏趋势性反转的业绩驱动，更多是避险资金的“临时避风港”，一旦科技企稳便容易回落。资金情绪上，当前已从“无脑抱科技”转入“产业趋势+确定性”的再平衡阶段：机构兑现高估值科技，ETF资金逆势布局核心赛道，融资盘聚焦少数龙头；同时，医药、电力、证券等兼具政策催化与业绩确定性的方向获多路资金共同认可。
毕梦姌表示，此轮普跌首先源于周期板块受海外宏观定价压制。有色金属、化工品属于全球大宗商品，美元指数阶段性走强、美债收益率波动，压制海外商品价格，国内对应板块同步承压。其次，半年报节点机构被动兑现收益。上半年部分中游制造、周期细分出现阶段性上涨，公募、私募在7月集中进行半年度业绩考核，基金经理主动减持已有浮盈的周期、制造标的以锁定账面收益，该行为属于季节性交易动作。最后，上半年市场资金长期扎堆科技赛道，存量资金大量被科技板块锁定，很难持续分流进入中游制造与周期板块。一旦科技赛道出现资金流出，全市场总流动性收缩，周期、制造板块因缺少增量资金承接，调整幅度会明显放大。
传统板块方面，上涨持续性不足。毕梦姌认为，煤炭、银行、石油板块估值处于历史低位，具备防御属性，但自身缺少高增长预期，仅在市场恐慌时承接避险资金，不存在持续吸引增量资金的逻辑。银行板块体量庞大，持续拉升需要海量资金，存量市场环境下很难长期维持上涨；煤炭、石油价格受供需、地缘政策双重约束，价格上行空间存在明确天花板，资金大多仅做短期避险配置。
存量博弈格局不变
市场接下来怎么走？毕梦姌认为，当前市场资金情绪整体偏谨慎，观望氛围浓厚，资金呈现明显的高低切换特征。市场整体进入震荡磨底阶段，既不会出现全面单边上涨，也不会出现极端大跌。存量博弈格局短期内难以改变，板块快速轮动成为常态。
“当下仍是逢低加大布局中报预期的阶段，三季度仍是多头扩散的时间窗口。”鸿涵投资交易总监刘岩告诉记者，极致缩量是市场探明底部的信号。
金信基金认为，短期来看，大盘失守4000点后市场风险偏好回落、资金再平衡需求升温，叠加外资流向存在不确定性，多重因素压制短期市场走势，行情波动放大。当前短期涨跌节奏难以预判，投资者切忌追涨杀跌、频繁操作。震荡环境或适配哑铃策略，建议投资者把握高景气度板块的行情弹性，同时布局估值处于低位、业绩修复可期的补涨板块，力求攻守平衡。此外，投资者可考虑通过定投分批布局，以长期视角耐心守候。
在科技股与传统股之间如何做布局选择？
摩根士丹利基金认为，AI仍是当前最具景气度的资产，并带动半导体、上游元器件及材料等细分领域景气度提升。
“科技板块本轮下跌属于阶段性估值回调，并非产业逻辑反转，中长期仍是全年主线，具备配置价值。但短期波动将显著放大，不适合满仓博弈。”毕梦姌建议，当前科技板块不宜盲目抄底，可采取分层分批策略。短期回避上半年纯题材、高拥挤、无订单落地的高位细分板块，这类标的前期涨幅主要依赖预期，半年报难以兑现盈利，短期调整空间尚未充分消化，抄底面临持续回撤风险；可转向布局科技赛道内部估值相对低位、业绩可验证的细分方向。
传统板块方面，毕梦姌认为，仅适合作为底仓防御，不适合重仓博弈行情。银行、煤炭、石油等板块的核心价值是震荡市对冲回撤，优势是低估值、稳定分红，劣势是业绩增速有限，很难走出持续性主升行情。适合配置小比例仓位，用来平滑整体账户波动。
邢奕才提醒投资者，短期仍需等待两个信号：一是量能企稳（成交额回到3万亿元以上、跌幅榜大跌个股减少），二是中报业绩兑现度。他建议“不押单一方向，控仓均衡、做强弱切换”，而非简单在“抄底科技”和“转传统”之间二选一。首先，不盲目接科技飞刀，但也不用彻底离场。产业逻辑（AI革命+国产替代）并未破坏，近期下跌中估值泡沫有所消化。待回调企稳后分批低吸业绩确定性最高的环节（半导体设备、材料、存储），回避无业绩支撑的题材跟风标的。传统股适合做防御压舱石，不宜作为进攻主仓。煤炭、银行、石油等板块估值低、股息高，在震荡期有护盘和避险价值，但持续性不足、缺乏趋势性业绩驱动，只宜配置而不宜追高重仓。
邢奕才进一步提出，组合层面建议沿三条线布局： 第一，科技核心底仓（40%至50%），向业绩扎实的龙头集中；第二，红利低波资产（15%至20%）作防御，以平滑波动；第三，加配医药、证券等低位且有催化的方向（10%至15%）做再平衡。总仓位控制在五至七成，留足机动现金。关键观测指标：量能企稳信号、7月中上旬中报预告成色、北美四大云厂商资本开支（CapEx）指引变化。当前并非全面转向传统板块的时机，而是处于“科技等企稳、传统作对冲”的过渡阶段。
道正网提示：文章来自网络，不代表本站观点。
